Quand nos émotions et les autres prennent le contrôle

Pourquoi perdre nous fait plus mal que gagner ne nous fait plaisir

Imaginez que vous puissiez gagner 100 € ou perdre 100 €. Ces deux situations représentent pourtant le même montant, mais elles ne provoquent généralement pas la même réaction. La douleur ressentie face à une perte est souvent plus forte que la satisfaction procurée par un gain équivalent. C’est ce que l’on appelle l’aversion à la perte ou encore l’effet de dotation.

En investissement, ce biais peut avoir des conséquences importantes. Une baisse de votre portefeuille peut vous inquiéter au point de vouloir vendre rapidement, même si votre stratégie repose sur un horizon de long terme.

À l’inverse, vous pouvez conserver trop longtemps un investissement qui ne correspond plus à vos objectifs, simplement parce que vendre reviendrait à accepter une perte.

L’aversion à la perte peut également vous conduire à éviter certains investissements par peur de perdre, même lorsque le risque est cohérent avec votre horizon et vos objectifs.

Le risque n’est donc pas seulement de prendre de mauvaises décisions : c’est aussi de laisser la peur de perdre vous empêcher de prendre les bonnes.

Comprendre ce biais permet de prendre du recul face aux fluctuations des marchés et de mieux distinguer une perte temporaire d’une véritable remise en cause de votre stratégie.

Pourquoi nous suivons les autres

Vous avez peut-être déjà eu envie d’investir dans un placement simplement parce que beaucoup de personnes autour de vous en parlaient. En investissement, nous avons naturellement tendance à nous fier au comportement du groupe, surtout lorsque nous ne savons pas quelle décision prendre.

Le comportement moutonnier, ou effet de troupeau, consiste à adopter les décisions d’un grand nombre de personnes, en supposant qu’elles disposent d’une information que nous n’avons pas. Le suivisme repose sur un mécanisme proche : nous accordons davantage de crédit à une décision parce qu’elle est déjà adoptée par d’autres.

L’effet de mode peut ainsi provoquer un engouement collectif pour une entreprise, un secteur ou un type d’investissement, parfois sans que ses fondamentaux le justifient. Les réseaux sociaux peuvent amplifier ce phénomène en rendant certaines opportunités particulièrement visibles.

C’est notamment ce qui alimente le FOMO (« Fear Of Missing Out »), cette peur de passer à côté d’une opportunité lorsque tout le monde semble déjà en profiter.

Suivre les autres peut donner un sentiment de sécurité, mais le nombre de personnes qui prennent une décision ne garantit pas qu’elle soit bonne pour vous. Votre stratégie doit avant tout correspondre à vos objectifs, votre horizon de placement et votre niveau de risque.

Quand nous pensons maîtriser nos investissements

Vous pensez peut-être être capable de repérer les bonnes opportunités, de choisir les bons moments pour acheter ou vendre, voire de faire mieux que le marché. Cette confiance peut être utile, mais lorsqu’elle devient excessive, elle peut vous conduire à surestimer vos connaissances et vos capacités : c’est le biais de surconfiance.

L’illusion de contrôle repose sur un mécanisme proche : elle consiste à surestimer notre capacité à influencer ou à prévoir des événements qui dépendent en réalité de nombreux facteurs. En investissement, suivre quotidiennement les marchés ou multiplier les arbitrages peut ainsi donner l’impression de mieux maîtriser son portefeuille, sans pour autant améliorer ses résultats.

Ces biais peuvent vous pousser à prendre davantage de risques, à multiplier les transactions ou à vous concentrer sur quelques investissements que vous pensez particulièrement bien connaître.

Pourtant, aucun investisseur ne peut prévoir avec certitude l’évolution des marchés. Même une analyse pertinente peut être remise en cause par un événement imprévisible.

Reconnaître les limites de ce que vous pouvez contrôler permet donc de vous concentrer sur ce qui dépend réellement de vous : votre stratégie, votre diversification, votre horizon de placement et votre discipline.

Mise en situation : saurez-vous déjouer le piège de votre cerveau ?

On lance une pièce de monnaie équilibrée 6 fois de suite. Voici deux résultats possibles :

• Tirage A : Pile – Face – Pile – Face – Pile – Face
• Tirage B : Pile – Pile – Pile – Pile – Pile – Pile

À votre avis, quel tirage a le plus de chances de se produire ?

Si votre intuition vous souffle que le tirage A est « plus probable » ou qu'après 6 piles consécutifs, le prochain lancer doit donner Face pour rétablir l'équilibre, votre cerveau vient de tomber dans le piège de l'illusion du hasard et du biais de représentativité. Mathématiquement, ces deux séries ont exactement la même probabilité d'apparaître.

En investissement, le mécanisme est identique :

• Nous pensons déceler des tendances logiques dans de simples variations de marché (illusions cognitives).
• Nous avons tendance à suivre le mouvement général (comportement moutonnier / FOMO) en nous persuadant que si tout le monde achète ou vend, c’est qu'ils détiennent une vérité.

Notre cerveau cherche du sens et du réconfort dans le groupe. L'investisseur, lui, doit s'en tenir à des règles factuelles et à sa stratégie propre.

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